Les points clés :

• La dette publique africaine recule légèrement à 62,8 % du PIB en 2025, selon l’Institute of International Finance.

• Le continent reste loin des niveaux d’endettement privé observés dans les économies développées.

• Dans le même temps, la dette mondiale atteint un record historique de 348 000 milliards de dollars, dominée par les déficits des grandes puissances.

En 2025, l’Afrique envoie un signal contrasté aux marchés financiers internationaux. Alors que la planète s’enfonce dans une nouvelle ère d’endettement massif, le continent, lui, amorce un timide reflux de sa dette publique. Selon le rapport « Global Debt Monitor » publié le 25 février 2026 par l’Institute of International Finance (IIF), basé à Washington, le ratio moyen dette publique/PIB en Afrique s’établit à 62,8 % à la fin de l’année 2025, contre 63,7 % un an plus tôt.

Ce recul, certes modeste, confirme une dynamique enclenchée après le pic enregistré durant la pandémie de Covid-19 et les chocs consécutifs à la guerre en Ukraine. Mais cette amélioration relative ne doit pas masquer une réalité plus complexe : dans un monde où la dette globale atteint désormais 348 000 milliards de dollars, l’Afrique reste structurellement vulnérable aux conditions financières internationales.

Un reflux mesuré de la dette publique africaine

Le rapport du Institute of International Finance met en lumière un fait notable : malgré un environnement international marqué par la remontée des taux d’intérêt et la volatilité des flux de capitaux, plusieurs pays africains ont poursuivi des efforts d’assainissement budgétaire.

À 62,8 % du PIB, le niveau moyen d’endettement public africain demeure élevé au regard des standards historiques du continent, mais reste inférieur aux niveaux observés dans de nombreuses économies avancées. À titre de comparaison, selon les données consolidées par le International Monetary Fund (IMF Fiscal Monitor 2024), la dette publique dépasse 110 % du PIB aux États-Unis et avoisine 90 % dans la zone euro.

Cependant, la moyenne africaine masque d’importantes disparités nationales. D’après l’IIF, les pays affichant les ratios dette publique/PIB les plus élevés fin 2025 sont le Sénégal à 122,9 %, la Zambie à 107,2 %, le Mozambique à 97,2 %, la République du Congo à 93,1 %, la Tunisie à 80,6 % et l’Afrique du Sud à 79,4 %. Ces niveaux placent plusieurs économies africaines au-dessus des seuils de soutenabilité traditionnellement évoqués par le World Bank et le International Monetary Fund dans le cadre de leurs analyses de viabilité de la dette.

Une Afrique peu endettée côté ménages et entreprises

L’un des enseignements majeurs du rapport réside dans la structure de l’endettement africain. Contrairement aux économies matures, où l’endettement privé constitue un moteur central de la dynamique globale, l’Afrique affiche des ratios nettement plus modérés. Au quatrième trimestre 2025, l’endettement des ménages ne représente que 13,6 % du PIB continental. Les entreprises non financières affichent un ratio de 19,3 %, tandis que les entreprises financières atteignent 9,5 %.

À titre de comparaison, dans les marchés développés, États-Unis, zone euro, Japon, Royaume-Uni, Canada, la dette des ménages s’élève en moyenne à 67,2 % du PIB, celle des entreprises financières à 96 %, et celle des entreprises non financières à 87,4 %, selon l’IIF.

Cette divergence structurelle révèle une profondeur financière encore limitée en Afrique. Le crédit bancaire y reste moins développé, l’inclusion financière progresse mais demeure incomplète, et les marchés obligataires privés sont peu profonds dans de nombreuses économies subsahariennes. Ce constat peut être interprété de deux manières. D’un côté, il traduit une moindre vulnérabilité aux crises de surendettement privé observées ailleurs. De l’autre, il reflète un déficit d’investissement productif et une intermédiation financière insuffisante pour soutenir une croissance accélérée.

348 000 milliards $ : le monde entre dans une nouvelle ère d’endettement

Pendant que l’Afrique stabilise progressivement ses finances publiques, la dette mondiale poursuit sa trajectoire ascendante. Selon le « Global Debt Monitor » de l’IIF, l’encours global atteint 348 000 milliards de dollars fin 2025, en hausse de 29 000 milliards sur un an, soit la plus forte progression annuelle depuis la crise du Covid-19.

Les gouvernements ont contribué à plus de 10 000 milliards de dollars de cette hausse. Les principaux contributeurs sont les États-Unis, la Chine et la zone euro, dont les déficits budgétaires persistants alimentent des émissions record sur les marchés obligataires.

La dette publique mondiale atteint environ 106 700 milliards de dollars. Celle des entreprises non financières s’établit à 100 600 milliards, contre 76 400 milliards pour les entreprises financières et 64 600 milliards pour les ménages. En pourcentage du PIB, la dette mondiale recule légèrement à 308 % du PIB en 2025, grâce à la croissance nominale, mais les marchés émergents voient leurs ratios grimper à un record supérieur à 235 % du PIB.

Selon les analyses croisées du International Monetary Fund et de la Bank for International Settlements, cette dynamique mondiale rend les conditions financières plus sensibles aux chocs de taux d’intérêt et aux mouvements de capitaux.

L’Afrique de l’Ouest face à l’équation budgétaire

Pour l’Afrique de l’Ouest, la question de la dette ne peut être dissociée des impératifs de développement. Les pays de l’UEMOA et de la CEDEAO doivent financer simultanément infrastructures, sécurité, transition énergétique et programmes sociaux.

Au Sénégal, dont la dette dépasse désormais 120 % du PIB selon l’IIF, les autorités ont engagé des réformes fiscales et une rationalisation des dépenses publiques. La Côte d’Ivoire et le Bénin poursuivent des politiques d’élargissement de l’assiette fiscale et de mobilisation des ressources intérieures, appuyées par des programmes avec le International Monetary Fund.

Le Nigeria, première économie de la région, maintient un ratio dette/PIB relativement modéré comparé aux standards internationaux, mais reste confronté à un faible ratio recettes publiques/PIB, ce qui limite sa marge de manœuvre budgétaire.

Dans l’ensemble, les efforts portent sur la diversification des sources de financement, le développement des marchés obligataires domestiques et la réduction de l’exposition aux eurobonds en devises fortes, particulièrement sensibles à la volatilité des taux américains.

Une trajectoire encore fragile

Malgré la baisse du ratio moyen africain, les risques demeurent. La charge d’intérêt augmente sous l’effet des taux élevés. Selon le International Monetary Fund, le service de la dette absorbe désormais une part croissante des recettes publiques dans plusieurs pays subsahariens, parfois supérieure aux budgets de santé ou d’éducation.

La consolidation budgétaire, si elle est mal calibrée, peut également peser sur la croissance et exacerber les tensions sociales. L’équilibre est délicat : restaurer la soutenabilité sans freiner l’investissement productif.

Pourquoi est-ce important ?

La dynamique actuelle de la dette mondiale place l’Afrique dans une situation paradoxale. D’un côté, le continent confirme un désendettement progressif en proportion de son PIB. De l’autre, il évolue dans un environnement financier dominé par les politiques budgétaires expansionnistes des grandes puissances.

Pour l’Afrique de l’Ouest, l’enjeu dépasse la simple arithmétique budgétaire. La capacité à stabiliser la dette tout en finançant les infrastructures régionales, l’intégration commerciale sous la ZLECAf et la transition énergétique déterminera la trajectoire de croissance des prochaines décennies.

Dans un monde où les marchés émergents affichent des ratios record d’endettement global, la prudence budgétaire africaine pourrait devenir un atout stratégique, à condition qu’elle s’accompagne d’une mobilisation accrue des ressources domestiques, d’une meilleure gouvernance fiscale et d’un approfondissement des marchés financiers locaux.

La question n’est plus seulement celle du volume de dette, mais celle de sa qualité, de son coût et de son efficacité économique. Pour les économies ouest-africaines, la soutenabilité budgétaire n’est pas un objectif comptable : elle est la condition même de la souveraineté économique et de la stabilité sociale dans un cycle mondial de dette sans précédent.